Утром среды рубль на международном валютном рынке торгуется без выраженного направления: участники рынка заняли выжидательную позицию перед сегодняшним заседанием совета директоров Банка России. Инвесторы оценивают риски для национальной валюты в случае более глубокого снижения ключевой ставки, чем предполагает текущий рыночный консенсус.
Потенциально резкое смягчение денежно‑кредитной политики может стать уже вторым за двое суток негативным фактором для рубля после объявления Минфином о возобновлении в мае валютных операций в рамках бюджетного правила. В условиях дорогой нефти это означает покупки на бирже иностранной, в том числе китайской, валюты, что традиционно оказывает понижательное давление на курс рубля.
Поддержка от экспортной выручки и налогового периода
Несмотря на негативную реакцию рынка на сообщения о возвращении бюджетного правила, по итогам текущей недели рубль все еще демонстрирует укрепление — уже пятую неделю подряд. Основным фактором остается продажа экспортной выручки от поставок нефти по высоким весенним ценам, а в последние дни к этому прибавились продажи иностранной валюты сырьевыми компаниями под уплату налогов 28 апреля.
Ожидания по ключевой ставке
Решение по ключевой ставке Банк России опубликует в 13:30 мск, а в 15:00 мск запланирована пресс‑конференция руководства регулятора по итогам заседания.
Согласно опросу участников рынка, регулятор с высокой вероятностью снизит ключевую ставку по рублевым операциям на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. В то же время свежие данные о замедлении инфляции в России усиливают ожидания более решительного шага — снижения сразу на 100 базисных пунктов.
Текущая динамика валютных пар
Накануне публикации решения Банка России пара доллар/рубль около 9:35 мск в системе LSEG торговалась вблизи отметки 75,85. Курс рубля немного восстанавливается после закрытия четверга, когда по отношению к доллару он ослаб на 1%.
Пара евро/рубль находится в районе 88,60, и рубль также незначительно укрепляется относительно закрытия предыдущей сессии, по итогам которой его потери по отношению к евро составили около 0,8%.
В паре с юанем на внешнем рынке рубль слабеет примерно на 0,6%, текущий диапазон котировок — 10,61–11,42. На Московской бирже торги юань/рубль расчетами «завтра» в четверг завершились вблизи 11,07, что соответствует ослаблению рубля на 1,1%. Объем торгов этой парой достиг 164 миллиардов рублей.
Беспоставочная биржевая пара доллар/рубль с расчетами «завтра» закрыла четверг вблизи 75,21, при этом рубль потерял около 0,9% за день. Значительную часть торговой сессии российская валюта держалась в плюсе и около локальных максимумов, однако резко развернулась вниз после публикации Минфином информации о возврате к валютным операциям в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
Возврат к бюджетному правилу и влияние цен на нефть
Параметры валютных интервенций на май Минфин намерен раскрыть в полдень третьего рабочего дня месяца — 6 мая. В объеме планируемых операций будут учтены также отложенные за март и апрель покупки валюты.
В соответствии с бюджетным правилом, если фактическая цена нефти превышает заложенный в механизме порог в 59 долларов за баррель для эталонной российской марки, Минфин направляет избыточные нефтегазовые доходы на приобретение за рубли иностранной валюты и золота для пополнения Фонда национального благосостояния. Такие операции, как правило, ослабляют рубль, увеличивая спрос на иностранную валюту.
Среднесрочная динамика рубля
Несмотря на ухудшение настроений после объявления о возобновлении бюджетного правила, с начала апреля рубль на форексе укрепился примерно на 6,7% к доллару и на 5,6% к евро, а на Московской бирже подорожал к юаню на 5,7%. В течение текущей недели российская валюта также демонстрирует пусть и умеренное, но все же укрепление.
На этой неделе на внешнем рынке курс достигал около 74,40 рубля за доллар — минимальных уровней с мая 2023 года, и около 87,36 рубля за евро. На Московской бирже рубль поднимался примерно до 10,89 за юань — максимума с конца января.
