8 июня правительство внесло в Госдуму законопроект, которым предлагается разрешить Министерству финансов занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего государственного долга, установленного законом о бюджете. Цель — покрыть образовавшуюся дырy в финансах на фоне роста военных трат. В случае принятия изменения позволят увеличивать лимит заимствований без прямого согласия парламента.
Разрыв становится шире
По плану на 2026 год Минфин собирался привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Дополнительные источники — средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации — дают значительно меньше и не компенсируют потребности.
В бюджете на 2026 год заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), но за первые пять месяцев дефицит уже достиг около 6 трлн рублей (≈2,6% ВВП) — разница между доходами примерно в 14,8 трлн и расходами в 20,8 трлн рублей (+17% к прошлому году). Минфин ожидает улучшения ситуации лишь в последующие годы и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит примерно к 2029 году.
Несмотря на повышенные мировые цены на нефть, нефтегазовые доходы пока едва достигают уровня начала 2025 года. На это влияют укрепление рубля и проблемы в нефтегазовом секторе — снижение добычи и переработки из‑за регулярных атак и ограничений на экспорт нефтепродуктов.
Какие могут быть последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Центральным банком как фактор, повышающий инфляционные риски. Без точных данных о деталях бюджета сложно оценить влияние на решение по ключевой ставке; ближайшее заседание совета директоров ЦБ запланировано на 19 июня.
Расширение госзаимствований способно «вытеснить» частные размещения: государственные облигации займут большую долю спроса на рынке, что сузит источники финансирования для частного сектора и замедлит финансовую активность в гражданской экономике.
Минфин запросил повышение потолка заимствований после того, как стало известно об увеличении военных расходов на пару триллионов рублей. При этом в документе предлагается изменить параметры бюджета — рост заимствований и увеличение военных трат — без обязательного внесения поправок в закон о федеральном бюджете и без парламентского обсуждения. Это снижает прозрачность бюджетного планирования и осложняет прогнозирование для бизнеса и граждан.
