Поручение о запуске нового инвестиционного цикла не снимает ключевых барьеров для роста вложений

Президент поручил экономическим властям запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций ключевым индикатором эффективности. Представители правительства при этом советуют не зацикливаться на отдельных показателях, а министр экономики признал, что назвать сроки восстановления инвестиций пока не может и перечислил ряд препятствий.

Сложная картина инвестиций

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года они упали на несколько процентов, а в первом квартале наблюдалось резкое снижение. Опросы предприятий фиксируют готовность к инвестициям на многолетних минимумах: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а значительная часть не планирует таких вложений в ближайшие год–два.

Главные причины снижения инвестиций

• Длительный период высоких ключевых ставок: проще разместить деньги в банке или гособлигациях и получать фиксированную доходность без риска.
• Бюджетная экономия и падение корпоративных прибылей — два традиционных источника инвестиций сокращаются.
• Банковский сектор испытывает дефицит капитала, что ограничивает кредитование долгосрочных проектов.
• Падение доверия и осторожность бизнеса: многие компании помнят риски, связанные с политикой и нежеланием начинать новые крупные проекты.
• Завершение ранее начатых крупных проектов и сложности с заменой импортного оборудования и технологий — компании вынуждены перестраивать цепочки поставок, что повышает издержки и сроки.
• Национализация и возврат активов усиливают тревогу инвесторов о долгосрочности владения активами.
• Рост налоговой нагрузки и ввод новых платежей — повышение налогов, акцизов, обязательных сборов и расширение маркировки снижает стимулы к инвестициям.

В совокупности у компаний почти нет заметных стимулов вкладывать в развитие: более безопасно и выгодно хранить средства в финансовых инструментах или краткосрочных вложениях. Экономисты предупреждают о возможном сокращении инвестиций в текущем году — прогнозы варьируются от уверенного падения до умеренного снижения в пределах нескольких процентов.

Прогнозы и последствия

Большинство прогнозов, включая оценки государственных и независимых экспертов, ожидают сокращения инвестиций: оценки разнятся, но тенденция снижения сохраняется. Без адресных мер по снижению ключевых барьеров и восстановления доверия бизнеса добиться устойчивого роста инвестиций будет сложно.