Минфин России в мае вернется к валютным интервенциям по бюджетному правилу
Минфин РФ объявил о возобновлении с мая 2026 года операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Ранее такие операции были приостановлены на фоне сокращения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель возвращения к операциям — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильности цен на энергоресурсы на российскую экономику и финансовую систему.
Объем операций в мае будет сформирован с учетом тех покупок и продаж, которые были отложены в марте и апреле. Параметры интервенций Минфин намерен, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции были приостановлены
В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервных средств. На этом фоне Минфин в конце февраля сообщил о планах снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и объявил о паузе во валютных операциях до июля.
Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Дополнительная экспортная выручка укрепила рубль и поставила под сомнение необходимость продолжительной остановки интервенций.
О возможном досрочном возвращении на валютный рынок власти сообщали еще неделю назад, отметив, что соответствующий вопрос обсуждается в правительстве.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может выкупить на рынке иностранной валюты на сумму порядка 300–400 миллиардов рублей.
Экономист полагает, что такие объемы покупок, по меньшей мере, остановят дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последние недели.
На новостях о возвращении Минфина к операциям в рамках бюджетного правила рубль перешел к ослаблению.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти оказывается ниже установленного порога (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это позволяет частично компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и профинансировать бюджетный дефицит, одновременно поддерживая курс национальной валюты.
Когда же цена нефти превышает уровень отсечения, ведомство, напротив, направляет дополнительные рублевые доходы на покупку иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и оказывая давление на ослабление рубля.
