В 2025–2026 годах российские банки заметно увеличили выпуск облигаций, обеспеченных потребительскими кредитами — секьюритизацию, отмечает Банк России в Обзоре финансовой стабильности.
Такая «переупаковка» позволяет участникам рынка снизить нагрузку на собственный капитал. Вместе с тем регулятор фиксирует практики «регуляторного арбитража»: банки выкупа́ют выпуски друг у друга и обмениваются портфелями ссуд, что искажает картину рисков.
Аналитики отмечают быстрый рост неипотечной секьюритизации и сопутствующие опасения по поводу прозрачности и оценки качества активов.
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году, когда сначала появились обычные ипотечные бумаги, потом производные на них, и так эта пирамида росла. Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют», — Дмитрий Александров, управляющий директор «Ренессанс Капитала».
Банк России и эксперты предупреждают: при быстром нарастании секьюритизации без достаточной прозрачности инвесторы могут недооценивать качество портфелей, а системные риски — накапливаться.
Внимание регулятора и рынка сейчас сосредоточено на механике сделок, стандартах раскрытия и оценке кредитного качества в эмитируемых бумагах.
