ВТБ пересмотрел свой макропрогноз после июньского решения Центрального банка и повысил ожидания по ключевой ставке на 2026–2027 годы. Банк планирует обновить таргеты, бизнес‑планы и стратегию в свете новых рисков и возможного дополнительного повышения траектории ставок.
Что сказал банк
«Я просто обязан охарактеризовать, на мой взгляд, если не эпохальное, то очень существенное действие…», — заявил первый заместитель председателя правления и финансовый директор ВТБ, отмечая, что банк готов к пересмотру планов и допускает ещё один «холодный душ» для рынка после июльского заседания регулятора.
Причины корректировки прогнозов
Центральный банк в июне неожиданно снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25%, пояснив решение ростом проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. В следующем заседании регулятор может пересмотреть траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
Новые прогнозы ВТБ
- В 2026 году у банка осталось четыре заседания по ключевой ставке: прогнозируется три снижения по 0,25 п.п. и одна пауза.
- Ожидаемая ключевая ставка к концу 2026 года — около 13,5% вместо прежних 12%.
- Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% с предыдущих 8–10%.
- Решения по дальнейшей траектории будут зависеть от величины первичного бюджетного дефицита, окончательные параметры которого могут стать ясны в сентябре.
- Ранее заложенное достижение нулевого первичного дефицита отложено — теперь цель планируется достичь к 2029 году.
По мнению ВТБ, эти изменения означают более медленное снижение ключевой ставки и возможный резкий подъём прогнозной траектории на 2027 год, что потребует пересмотра финансовых и стратегических планов компаний и инвесторов.
Реакция рынков
Июньское решение регулятора усилило распродажу на фондовом рынке и в сегменте облигаций федерального займа: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
ВТБ продолжит мониторить ситуацию и корректировать бизнес‑планы и стратегию исходя из новых макроэкономических ориентиров и параметров бюджетной политики.
