На годовом собрании акционеров глава Сбербанка Герман Греф заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ключевая ставка с учётом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, допустима лишь на коротком горизонте, когда цель — охладить экономику; сейчас же, по его словам, ситуацию с экономикой уже «переохладили».
Греф указал, что текущий рост цен во многом обусловлен «разовыми факторами вне рыночного контекста», в том числе проблемами в энергетике, и решать эти проблемы с помощью ужесточения денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По его словам, высокая ставка создаёт значительную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции падают более чем на 14% — и вместо удержания высокой ставки нужно оказывать проциклическую поддержку и снижать её.
Реакция бизнеса
Представители делового сообщества также предупреждают о рисках «переохлаждения»: по оценке главы Российского союза промышленников и предпринимателей Александра Шохина и опросам союза, две трети компаний в 2025 году сталкивались с кредитными ставками выше 18%, а доступ к заемным ресурсам для большинства остаётся ограниченным.
Позиция Центробанка
В Банке России с такими оценками не согласны. Зампред Алексей Заботкин назвал разговоры о переохлаждении неуместными: по его словам, переохлаждение проявилось бы в «высвобождении трудовых ресурсов», чего пока не наблюдается — безработица остаётся на историческом минимуме. При этом регулятор признаёт значительные различия между секторами экономики: где‑то наблюдается спад спроса, где‑то — двузначной рост.
На заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного расходования.
